Предупреждения о пузыре на рынке чипов для ИИ становятся всё громче. Причины — короткий срок службы оборудования и рисковое финансирование. Но новые инвестиции и оптимистичные прогнозы показывают, что бум ещё не закончился.
Инвесторы, включая Майкла Бьюрри, известного ставками против рынка жилья в США, предупреждают о пузыре, связанном с крупными вложениями в чипы с коротким сроком службы. В то же время высокие показатели роста и инвестиции в новые компании говорят о продолжающемся росте.
Бьюрри считает, что малый срок службы графических процессоров (GPU) — главная проблема. В социальной сети X он раскритиковал практику компаний-дата-центров, которые увеличивают сроки списания оборудования, чтобы показывать временно завышенную прибыль. По его словам, увеличение срока амортизации GPU, например, до пяти–семи лет не оправдано быстрым обновлением чипов.
Бьюрри назвал это “одним из самых распространённых мошенничеств современности“: «Новые поколения чипов Nvidia появляются каждые два–три года, а более длинный срок амортизации не отражает реальную экономику.» Такой подход, по мнению Бьюрри, скрывает настоящие расходы и риски для инвесторов.
По его подсчётам, только с 2026 по 2028 годы компании занизят амортизацию на 176 миллиардов долларов. Из-за этого прибыль крупных IT-компаний, например, Oracle и Meta*, будет казаться завышенной более чем на 20%. Бьюрри считает это системным риском для всего рынка ИИ — особенно если рост замедлится или спрос на вычисления упадёт.
Как сообщает Bloomberg, частные кредитные фонды всё чаще используют GPU в качестве залога для кредитов ИИ-стартапам, сдающим вычислительные мощности в аренду. Пример риска — компания CoreWeave: её акции упали на 16% после проблем с дата-центром. Акции предполагаемого партнёра по этому центру, Core Scientific, снизились на 10%.
Кроме того, SoftBank полностью продала акции Nvidia на 5,83 миллиарда долларов, чтобы профинансировать свои собственные ИИ-проекты. Это подчёркивает огромные потребности в капитале на рынке искусственного интеллекта.
Тем не менее, оптимизм сохраняется. AMD прогнозирует рост выручки более чем на 35% в год в течение ближайших трёх–пяти лет. Глава AMD Лиза Су ожидает, что доходы в сегменте дата-центров ИИ будут расти в среднем на 80% в год за тот же период.
В сектор по-прежнему поступают инвестиции. Стартап D-Matrix, поддерживаемый Microsoft, привлёк 275 миллионов долларов при оценке в 2 миллиарда долларов. Компания занимается чипами для выполнения ИИ-моделей. Среди инвесторов — госфонды Катара и Сингапура.
*Meta — запрещенная в РФ организация.
